随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘(pán)为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能(néng)源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎ15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸i)外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目(mù)前(qián)的(de)生产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化(huà)的(de)技(jì)术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的影响，也(yě)15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸不能(néng)给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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